健合集團二零二五年實現令人鼓舞的財務表現 得益於所有業務分部全面增長以及中國內地嬰幼兒配方奶粉銷售轉正所帶動

媒體新聞稿 – 2025年度業績
2026年3月24日

• 集團重拾正向雙位數（10.3%）增長升軌，維持穩健的經調整可比EBITDA率達14.3%
• 成人營養及護理用品（ANC）分部收入增長達4.4%，適逢集團收購Swisse斯維詩十周年，Swisse斯維詩的收入於二零二五年達10億美元里程碑¹，並進一步鞏固在中國內地及澳洲核心市場的領先地位
• 嬰幼兒營養及護理用品（BNC）分部回彈，實現20.0%的增長，受中國內地嬰幼兒配方奶粉（IMF）銷售額激增的推動，集團收入重返升軌
• 寵物營養及護理用品（PNC）分部已成為收入重要貢獻來源，實現8.7%的增長，佔集團總收入15.0%
• 集團資產負債表進一步去槓桿化，得益於強勁營運現金流及優化資本結構，淨槓桿比率從3.99倍改善至3.45倍
•健合已宣佈派發末期股息每股普通股0.16港元，連同中期股息每股普通股0.19港元，全年股息達到每股普通股0.35 港元，派息比率為經調整可比純利的30%

領先的全球營養用品公司健合國際(H&H)控股有限公司（健合集團）（股票代號：1112.HK）今日公佈二零二五年全年業績，於截至二零二五年十二月三十一日止全年，按同類比較基準實現 10.3%的正增長，經調整可比 EBITDA 率達 14.3%，經調整可比純利增長22.7%。集團三大業務分部均實現增長，並在其戰略及財務優先事務方面取得顯著進展。

健合集團的集團輪值行政總裁暨中國區行政總裁李鳳婷女士評論表示，過去一年中，得益於三個業務分部正向的業績表現，集團實現增長、協作與進步。

「集團與二零二五年已證明取得出色的業績，而我亦自豪地宣佈我們的營收實現正增長，並在所有戰略優先要務方面都取得進展。我們的成人營養及護理用品分部維持穩定的增幅，鞏固在中國內地及澳洲的龍頭地位。同時，我們亦倍感光榮地慶祝Swisse斯維詩達到年收入10億美元的里程碑，標誌著收購迄今十周年的成就 — 這是一個值得我們回顧與反思品牌戰略管治的重要時刻。我們做出調整企業代購渠道的戰略選擇，撇除此轉型影響，我們的成人營養及護理用品分部貢獻集團整體收入 48.4%，表現出色。我們的嬰幼兒營養及護理用品分部重拾升軌，得益於我們中國內地嬰幼兒配方奶粉業務出色的業績，表現優於市場，其中 Biostime 合生元於二零二五年在超高端嬰幼兒配方奶粉類別的市場份額（較二零二四年的 13.3%上升）激增達 17.1%，創下歷史新高²。這實在是一項了不起的成就，對集團二零二五年的整體增長起到至關重要的作用，乃因我們克服了包括新『國標』及過去數年市場激烈競爭在內的重重挑戰。此外，我們寵物營養及護理用品分部亦表現出色，貢獻集團總收入15.0%，鞏固其作為集團重要增長動力的地位。Zesty Paws快樂一爪繼續在北美保持穩健的增長勢頭，實現雙位數的增長，而我們現亦已完成Solid Gold素力高在該區的重組，為未來的增長基礎奠定關鍵的一步。」

集團的淨槓桿比率由二零二四年的 3.99 倍大幅下降至二零二五年的 3.45 倍，集團進一步加速資產負債表去槓桿化的進程。

李女士表示：「集團已展現嚴謹而主動的財務管理，同時，持續改善資本結構。我很開心宣佈在我們在去槓桿化的進程上加速前進，於年內將總負債減少超過人民幣6億元，並維持健康的現金儲備逾人民幣17億元。除了穩定降低槓桿比率與強化資產負債表之外，我們仍致力於維持穩定的派息記錄。整體而言，集團二零二五年的努力為未來的增長做好充分準備，我們將繼續推進成為全球營養補充品與全家營養領域領導者的願景。」

截至二零二五年十二月三十一日止，以人民幣計值以及已進行對沖的人民幣債務佔借款總額的 82.2%。此轉變降低集團的利息成本，同時減輕了貨幣風險，進一步增強整體財務韌性。

中國內地

集團在中國內地全境保持增長（17.5%），佔集團總收入 71.1%。在該市場中，成人營養及護理用品分部收入增長 13.3%，由 Swisse 斯維詩帶頭，在得益於在全部電商渠道穩健的表現以及強健的產品創新，在中國內地整體線上維生素、草本及礦物補充劑（VHMS）市場中穩居龍頭地位³。

「我們的成人營養及護理用品分部在中國內地持續表現優異。」李女士評論表示：「隨著我們繼續充分利用創新產品類別，並有效迎合不斷變化的消費者偏好，我們的 mega-brand（大品牌）策略已擴大消費者覆蓋範圍。尤其在細胞健康（包括抗衰老）、心臟健康和排毒等領域卓有成就，這一重要的全球趨勢在中國內地尤其明顯，其中我們已憑藉 Swisse Plus 系列在中國市內地高端消費者群體成功建立自身定位。我們的表現進一步受Little Swisse等其他產品系列，以及廣受注目的渠道多元化策略所帶動。抖音已成為 Swisse 斯維詩的一個重要增長引擎，二零二五年的銷售額實現驚人的 71.4%的增長，在市場中排名第四⁴。同時，山姆會員店等新零售渠道在擴展我們的版圖上發揮重要作用，並實現 29.7%的銷售額增長。我們亦在各個線上渠道持續保持增長勢頭，其中跨境電子商務（CBEC）渠道的銷售額增長 18.9%，佔中國內地成人營養及護理用品總銷售額的82.0%。」

集團在中國內地的嬰幼兒營養及護理用品分部回升，受嬰幼兒配方奶粉銷售額令人鼓舞的復甦引領，市場份額也有所擴大。

李女士表示：「很高興和大家分享我們二零二五年在中國內地嬰幼兒營養及護理用品的業績，尤其是我們的嬰幼兒配方奶粉業務 — 過去數年，我們在應對高度複雜的行業挑戰方面保持很強的韌性，並於二零二五年六月完成向新『國標』過渡，同時重振我們的競爭優勢。我們顯著超越整體市場增長，儘管基數較低，這令人鼓舞的增長明確反映我們強大的執行力、策略行動，以及透過重要電商平臺與嬰幼兒用品專賣店成功觸及關鍵的目標群體 — 新手媽媽。一段與二段嬰幼兒配方奶粉均呈現強勁的增長勢頭，分別實現 37.7%和 37.9%的增長⁵ — 這些成果十分令人鼓舞，顯示我們正在吸引這群重要目標群體，為進入二零二六年贏得三段嬰幼兒配方奶粉的客戶奠定良好的基礎。整體來說，這些努力最終體現於Biostime 合生元在超高端嬰幼兒配方奶粉領域的全年市場份額達到令人注目的17.1%，在二零二五年第四季則達到19.5%的歷史新高⁶。」

與此同時，在中國內地，嬰幼兒益生菌及兒童營養補充品的銷售亦實現轉正（增長 2.0%），部分得益於我們不斷擴大的產品組合，其中包括兒童營養粉補充品，亦受到嬰幼兒用品專賣店及線上渠道的增長所帶動。儘管全行業在藥房渠道面臨衰退，集團觀察到二零二五年有趨穩的跡象。Biostime合生元亦鞏固在中國內地嬰幼兒益生菌品牌的榜首地位⁷。

由於Solid Gold 素力高在中國內地高端化與重組的完成，寵物營養及護理用品分部亦重拾升軌（8.6%）。在重新聚焦高利潤率的寵物食品及營養補充品後，在該等市場貢獻寵物營養及護理用品總收入 35.5%。於二零二五年下半年，收入下滑主要受到二零二五年關稅的影響，為盈利能力帶來壓力並促使積極轉向本地化供應（從進口產品轉向國產），這一轉型暫時影響了銷售額。

澳洲及新西蘭（澳新）

集團在澳新的表現優於整體國內市場，按同類比較基準增長達 5.8%，從而同時在銷量及銷售額方面均保持在澳洲維生素及補充劑品牌的榜首地位⁸。

李女士表示：「創新是我們二零二五年在澳新地區成功的關鍵因素，隨著我們優先推出一流的產品，例如 Swisse 甘胺酸鎂（Swisse Magnesium Glycinate）及 Little Swisse 兒童軟糖（Little Swisse Kids Gummies），伴隨包括受人注目的『Here Comes Life』市場營銷活動以及卓越的店內零售，強化我們在市場中無可爭議的領先地位。」

由於集團戰略性選擇調整企業代購業務，澳新地區的成人營養及護理用品業務總收入下降20.6%。

北美

受電子商務和全球寵物健康趨勢的引領，Zesty Paws快樂一爪在北美按同類比較基準實現12.8%的增長。同時，Solid Gold素力高的重組亦已完成，其降幅已開始收窄（13.1%）並在二零二五年下半年趨穩。 李女士評論表示：「我很高興看到 Zesty Paws 快樂一爪在北美取得持續的增長，此乃得益於仍作為我們十分重要渠道的電子商務 — 主要是亞馬遜及Chewy — 的帶動，以及持續能細膩地利用全球寵物健康及照護趨勢。包括沃爾瑪、Petsmart、Petco、Tractor Supply、Target、山姆會員店、CVS及Menards等眾多零售商，亦對我們出色的業績發揮重要作用。二零二五年進一步鞏固Zesty Paws快樂一爪位列美國認知度最高的品牌之一。同時，我們已完成Solid Gold素力高的重組，助力我們的渠道優化及產品組合高端化 — 此舉已開始顯現成效，我們看到該品牌在市場中整體下滑的趨勢正在改善，尤其是在去年下半年。與Zesty Paws快樂一爪類似，電子商務是Solid Gold素力高銷售額的主要貢獻因素，貢獻達83.1%，而高利潤產品銷售額佔比達37.4%。」

集團在北美的門店版圖仍保持穩固，目前旗下品牌已在全國分別覆蓋超過20,000家（Zesty Paws快樂一爪）及4,000家門店（Solid Gold 素力高）。

其他地區

擴張市場是集團表現強勁的區域，尤其是在成人營養及護理用品以及寵物營養及護理用品分部。

「我們的擴張市場正成為集團一個穩健增長的區域，特別是在成人營養及護理用品業務方面，現在已佔集團成人營養及護理用品總銷售額6.9%。我們在13個擴張市場取得卓越的進展，同時維持市場份額，包括強化我們在新加坡的肝臟保健與男性健康市場排名第一⁹，以及於意大利的美容維生素、草本及礦物補充劑市場排名第二的地位¹⁰。我們的寵物營養及護理用品業務亦成功向全球擴展至歐洲、亞洲及澳新。」

二零二六年前景

二零二六年，健合集團將繼續發展營養補充品及嬰幼兒配方奶粉業務，在三大分部均有所增長的支持下實現健康的盈利水平。

李女士解釋表示：「我有信心有能力繼續保持自二零二五年開始的增長勢頭，同時繼續專注於發展我們高利潤的營養補充品業務以及嬰幼兒配方奶粉業務。我們的成人營養及護理用品分部已準備好在中國內地、澳新國內市場及擴張市場維持增長。在中國內地，隨著擴大客戶群體並開拓新的高增長渠道 — 例如抖音及新零售機會 — 從而鞏固在整體領先的市場地位，預計 mega-brand（大品牌）策略及對電子商務及產品創新的投資將繼續獲得回報。在澳新，預期二零二六年上半年企業代購渠道將持續下滑，然而，通過產品創新和能夠提升我們市場領先地位的零售策略，預計國內市場會增長。我們仍將擴張市場作為重點關注領域，我們複製在新加坡及中國香港證明行之有效的策略，並預期持續在泰國、意大利與印尼會看到持續強勁的增長。」

李女士總結表示：「於二零二六年伊始，我們已為嬰幼兒營養及護理用品分部奠定堅實的根基，並透過專注於吸引新手媽媽以及促進從早期階段向三段嬰幼兒配方奶粉產品轉換策略 — 主要透過電子商務及嬰幼兒用品專賣店 — 的營銷活動，為嬰幼兒配方奶粉業務的進一步增長鋪平了道路。最後，我們也認識到需要將消費者生命週期延申至嬰兒期後，因此來年將專注於開拓更廣泛的兒童營養品類的佈局。」

至於集團的寵物營養及護理用品分部，預期 Zesty Paws 快樂一爪將繼續在北美帶領增長，將推進其全渠道的拓展與具顛覆性的品類創新。同時，Solid Gold 素力高在北美市場的重點將聚焦高利潤產品（目標銷售額貢獻超越 37.4%）；在中國，將繼續推進本地化供應（預期於二零二六年底完成，或對收入帶來影響），同時利用新的高利潤補充品品類來推動增長。

健合仍致力於長期可持續增長，通過去槓桿化的進程、保持充裕流動資金、優化債務結構並強化財務韌性，應對外匯波動等外部挑戰。

關於健合集團
健合集團是一家全球健康及營養保健公司。集團對於讓人們更健康更快樂的使命充滿活力、勇氣與雄心，致力於激發保健意識，同時為社會與地球所需作出積極貢獻。集團旗下三大業務分部 – 成人、嬰幼兒及寵物營養及護理 – 通過以科學為根基並提供營養與護理解決方案的高端品牌，提升全家人的健康與快樂。旗下消費品牌包括 Biostime 合生元、Swisse 斯維詩、Zesty Paws 快樂一爪、Solid Gold Pet 素力高、Dodie 杜迪、Good Goût 及 Aurelia 。健合集團已獲 B Corp 共益企業認證，致力於不斷提升並善用商業作為正向力量造福人類、寵物、社區和地球。集團總部位於中國香港，在香港聯合交易所上市（「健合(H&H)國際」股票代碼：1112），在倫敦設有第二總部。健合集團在16個國家與地區營運，團隊成員逾 2,800 名。www.hh.global


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¹截至二零二五年十二月三十一日止過往十二個月的銷售淨額。
²根據獨立研究公司尼爾森（Nielsen）的研究統計，分別截止二零二五年十二月三十一日及二零二四年十二月三十一日止過往十二個月的市場份額數據。
³根據獨立研究公司Kantar Worldpanel 所編製截止二零二五年十二月三十一日止過往十二個月按品牌劃分的研究統計。
⁴根據獨立數據供應商Feigua的研究統計，截至二零二五年十二月三十一日止過往十二個月的市場份額數據。
⁵根據獨立研究公司尼爾森的研究統計，截止二零二五年十二月三十一日止過往十二個月的市場份額數據。
⁶根據獨立研究公司尼爾森的研究統計，截止二零二五年十二月三十一日止過往十二個月的市場份額數據。
⁷根據獨立研究公司Kantar Worldpanel 的研究統計，截止二零二五年十二月三十一日止過往十二個月的市場份額數據。
⁸根據獨立研究公司艾昆緯（IQVIA）的研究統計，截止二零二五年十二月三十一日止過往十二個月的市場份額數據。
⁹根據獨立研究公司尼爾森的研究統計，截止二零二五年十二月三十一日止過往十二個月的市場份額數據。
¹⁰根據獨立研究公司艾美仕艾昆緯（IMS IQVIA）的研究統計，截止二零二五年十二月三十一日止過往十二個月的市場份額數據。